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如果日本政府现在有一大笔钱能够回购债券，将会是非常划算的行为——可问题在于，日本政府却偏偏拿不出这笔钱来。
本来一战结束后日本囤积了不少外汇，但因为日元币值相对坚挺，而英镑一直都在贬值，惯于精打细算的大藏省迫不及待地将国内外汇余额进行了兑换以避免损失。
而在中日开战之后，因为日元汇率大幅度贬值，大藏省又抛出了大笔外汇稳定币值，使外汇存底降低到一个非常低的水平，乃至于出现了债券的兑付危机。
摆在日本政府面前的就只有两条出路：第一，破罐子破摔，干脆宣布债券违约，进行信用重组；第二，动用一切力量兜底，不管付出多大代价也要保证兑付。
这两条基本都不是什么好路，选择了第一条就意味着日本政府国家信用破产，破产很容易，国家主权的特性使投资者注定也没法找日本人麻烦，但将来要重返债券市场、重新塑造国家信用可就没那么轻松了；第二条路也没有那么容易走，外汇可不是草纸，想印多少就有多少，必须有外国资本直接投资或者大量商品出口才能办到，现在也已是缓不济急了。
这两条路究竟应该怎么选，焦头烂额的原敬首相简直快被逼疯了：从情绪上来说，最简单的办法就是债券违约，大不了就是内阁辞职下台，原敬首相来当这个替罪羊；但理智又告诉他，这条路看似简单，却是一条把日本往绝路上带的路子，万万不能选择。
万般无奈之下，他只能不顾一切要求高桥是清拿出解决办法。
望着眼睛通红的首相，高桥藏相长叹了一口气后，缓缓说道：“事到如今，倘若一定要解决这个问题，避免出现债务违约，就只能采取断然措施了。”
“断然措施？”
原敬仿佛如同溺水之人看到了救命稻草一般，眼睛瞪得滚圆，“请赶紧说。”
高桥是清竖起两根手指，说道：“要解决外汇不足问题，有两个办法，第一，采取外汇管制措施，冻结全国银行业的外汇储备，要求国内所有外汇持有者必须将外汇按照官方牌价兑换给大藏省，使之为国家所用；第二，不惜一切代价获得外汇——最直接的办法就是抛售硬通货。”
“既然有这两个办法，为什么藏相一直不愿意说呢？”
“首相大人，这是死路啊……”
高桥是清早就做过统计了，国内民间剩余的外汇储备虽然不足以完全覆盖整个债券规模，但渡过难关也基本够用了，问题出在这个民间外汇的所有权上，日本普通民众持有外汇数量很少，充其量只有九牛一毛而已，外汇绝大部分都在企业手中，特别是在几个赫赫有名的财阀掌控之下，只要政府敢采取这种外汇管制的行动，就说明要拿财阀开刀了，这是任何一个明智的政治家都不会选择的举动。
至于抛售硬通货换取外汇更是一杯毒酒，大藏省并没有多余的黄金储备，所拥有的储备其实都是日元的准备金，在“金本位”
体制下是整个日本货币体系最核心的基石，如果这些黄金储备变现流出，那就意味着货币发行的基础动摇了，只要消息传出，日元币值必定只有一个结局——暴跌。
这种后果与债券违约的后果比起来，真不知道孰轻孰重了。
沉默了半天后，原敬首相才道：“英国方面正在努力调停中日战争，债券违约是绝不可接受的……”
原敬在这一点上还是想得很透彻的：债券持有人基本都是英国民众和英国公司，如果日本敢宣布违约，英国公众一定会将英国政府骂得狗血淋头，日本还指望着英国政府拉自己一把，是决计不能做这种触霉头的事情的。
“财阀方面……”
原敬叹了口气，“藏相能不能疏通一二？”
高桥是清无可奈何地摇摇头，在日元贬值的背景下，财阀疯狂地利用日元套购外汇牟利，怎么可能将到嘴的肉再吐出来？原敬首相的设想根本就是与虎谋皮么。
原敬狠狠地捶了下桌子：“为什么支那的秦政权能有财阀的鼎力相助？北方集团号称支那第二财政部，要献金有献金、要资源有资源，而堂堂帝国政府……”
说着说着又说不下去了。
最后，他咬牙切齿地说道：“不管那么多了，抛掉一些黄金储备，渡过眼前难关再说……”
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