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经济周期达到繁荣的高峰阶段，生产能力大量过剩产生供过于求，可引起物价下跌，出现经济周期型通货紧缩。
如我国改革开放以来经济得到了迅猛发展，供给能力空前地增长。
前些年经济中由于出现了有效需求不足、实际产出水平下降的现象，造成了前所未有的生产能力过剩。
3.生产力水平的提高和生产成本的降低
技术进步提高了生产力水平，放松管制和改进管理降低了生产成本，因而会导致产品价格下降，出现成本压低型通货紧缩。
同时，日益激烈的全球竞争和降低成本的科技创新是导致生产率出现增长趋势、供给增加和物价下降的重要的结构性因素。
4.投资和消费的有效需求不足
当预期实际利率进一步降低和经济走势不佳时，消费和投资会出现有效需求不足，导致物价下跌，形成需求拉下型通货紧缩。
金融体系的效率降低或信贷扩张过快导致出现大量不良资产和坏账时，金融机构“惜贷”
或“慎贷”
引起信用紧缩，也会减少社会总需求，导致通货紧缩。
9.4.3通货紧缩的影响
1.通货紧缩对经济的影响
通货紧缩导致的经济衰退效应表现在三个方面：一是物价的持续、普遍下降使得企业产品价格下跌，企业利润减少甚至亏损，这将严重打击生产者的积极性，使生产者减少生产甚至停产，结果社会的经济增长受到抑制。
二是物价的持续、普遍下跌使实际利率升高，这将有利于债权人而损害债务人的利益。
而社会上的债务人大多是生产者和投资者，债务负担的加重无疑会影响他们的生产与投资活动，从而对经济增长带来负面影响。
三是物价下跌引起企业的利润减少和生产积极性降低，将使失业率上升，实际就业率低于充分就业率，实际经济增长低于自然增长。
2.通货紧缩对失业的影响
通货紧缩导致失业上升是显而易见的。
一方面，通货紧缩意味着投资机会减少，提供的就业机会减少；另一方面，通货紧缩抑制了生产者的积极性，企业减少生产甚至停产，失业人员自然增加。
3.通货紧缩对财富分配的影响
在通货紧缩条件下，由于名义利率的下降幅度小于物价的下降幅度，实际利率水平提高。
在这种情况下，债务人实际偿还的金额增多，债务人的还款负担加重；同时，为了保持生产或生活的流动性，债务人不得不借入新的债务，由此陷入债务泥潭。
正如费雪所说，在通货紧缩条件下，“负债人越是还债，他们的债就越多”
。
这种现象导致了社会财富从债务人向债权人转移的财富分配效应。
9.4.4通货紧缩的治理
通货紧缩对经济的危害同样是极大的，要保证经济的健康运行，不仅要抑制通货膨胀，也要治理通货紧缩。
由于通货紧缩形成的原因往往比较复杂，并伴随着经济的下滑或衰退，因此，对通货紧缩的治理，其难度也非常之大。
必须根据不同国家不同时期的具体情况进行仔细分析，才能采取针对性的措施加以治理。
综观各国在治理通货紧缩时所采取的对策措施，概括起来主要有以下几个方面。
1.扩大总需求
通货紧缩的一个重要原因是有效需求不足，因此治理通货紧缩应主要从增加需求着手，主要运用财政政策与货币政策两大需求管理政策。
实行扩张性财政政策主要是扩大财政开支，兴办公共工程，增加财政赤字，减免税收。
扩张性财政政策常常被作为解决通货紧缩的处方。
实行扩张性的货币政策主要是通过调整法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务等手段，增加商业银行提供贷款的能力，扩大货币供给量。
虽然按照货币政策工具的调控机理来说，货币政策可以在增加或减少货币供给量方面发挥着重要作用，但更多的理论分析和各国的实践表明，以治理通货紧缩为目标的扩张性货币政策可能是无效的或者是乏力的。
因此，在治理通货紧缩的对策中，货币政策主要配合财政政策来运用。
2.引导预期行为
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